曾天價(jià)買礦，現(xiàn)凈利跌麻，650億蘇州富豪怎么了？
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蘇商會(huì)
2025-06-18 10:19 -
文：
羚羊角
一季度凈利暴降99.4%！蘇州鋰電材料巨頭天華新能的一季度報(bào)讓人大跌眼鏡。
而在兩年前的2023新財(cái)富500富人榜單中，天華新能的創(chuàng)始人裴振華還以605.8億元的總財(cái)富拿下“江蘇首富”頭銜。
帶領(lǐng)公司成功上市后的裴振華并未小富即安，而是選擇給自己充電提升。2015年，裴振華來(lái)到上海的中歐國(guó)際工商學(xué)院攻讀EMBA，正是這次讀書(shū)經(jīng)歷，讓他抓住了財(cái)富暴漲的機(jī)遇。
一季度凈利暴降99.4%！蘇州鋰電材料巨頭天華新能的一季度報(bào)讓人大跌眼鏡。
而在兩年前的2023新財(cái)富500富人榜單中，天華新能的創(chuàng)始人裴振華還以605.8億元的總財(cái)富拿下“江蘇首富”頭銜。
但首富的寶座還沒(méi)坐穩(wěn)，就迎來(lái)了連續(xù)兩年?duì)I收和凈利潤(rùn)雙降的困境。數(shù)據(jù)顯示，其凈利潤(rùn)自2022年的65.86億元降至2024年的8.48億元，三年內(nèi)驟降87%。
今年一季度，公司歸母凈利潤(rùn)僅有325.88萬(wàn)元，同比暴跌99.4%，毛利率進(jìn)一步惡化至6.36%，幾乎陷入“零利潤(rùn)運(yùn)營(yíng)”。
天華新能是一家什么樣的公司，裴振華有著什么樣的致富傳奇，營(yíng)利波動(dòng)下的天華新能還有哪些新動(dòng)向？
押注“寧王”，投資回報(bào)率爆表
裴振華為人比較低調(diào)，公開(kāi)資料顯示，他出生于1959年，江蘇宜興人。大學(xué)畢業(yè)后，他被分配到江蘇省紡織研究所工作。
1997年，38歲的裴振華察覺(jué)到特殊紡織材料藏有廣大市場(chǎng)，于是果斷辭職，成立了蘇州天華超凈科技股份有限公司，專門(mén)生產(chǎn)、銷售防靜電無(wú)塵衣、手套。
憑借精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位和長(zhǎng)期專業(yè)領(lǐng)域的積累，裴振華很快就推出品牌“CANMAX”，一經(jīng)面世就供不應(yīng)求，獲評(píng)江蘇省著名商標(biāo)，品牌知名度和美譽(yù)度馳名國(guó)內(nèi)外。
2014年7月31日，天華超凈（現(xiàn)天華新能）在深交所創(chuàng)業(yè)板成功上市。
帶領(lǐng)公司成功上市后的裴振華并未小富即安，而是選擇給自己充電提升。2015年，裴振華來(lái)到上海的中歐國(guó)際工商學(xué)院攻讀EMBA，正是這次讀書(shū)經(jīng)歷，讓他抓住了財(cái)富暴漲的機(jī)遇。
在商學(xué)院里，裴振華遇到了老同學(xué)李華，兩人一頓促膝長(zhǎng)談，聊出了一場(chǎng)8900萬(wàn)元的豪賭。
原來(lái)，這個(gè)時(shí)期的寧德時(shí)代正要脫離外資大股東ATL謀求國(guó)內(nèi)上市，李華作為寧德時(shí)代的聯(lián)合創(chuàng)始人之一，剛好在國(guó)內(nèi)尋求ATL的接盤(pán)者。他告訴裴振華，寧德時(shí)代在股改，希望他能接手15%的外資股（ATL）。
這就意味著裴振華要掏出8900萬(wàn)元來(lái)投資寧德時(shí)代，這對(duì)裴振華來(lái)說(shuō)并不是一筆小數(shù)字，相當(dāng)于企業(yè)兩年的利潤(rùn)。況且當(dāng)時(shí)的寧德時(shí)代尚未“稱王”，一切發(fā)展都處于未知，因此，這筆投資對(duì)裴振華來(lái)說(shuō)絕對(duì)是一場(chǎng)賠上身家的豪賭。
出于對(duì)新能源行業(yè)的看好，以及對(duì)寧德時(shí)代寄予厚望，裴振華還是義無(wú)反顧選擇了押注。
三年后，寧德時(shí)代成功上市，市值達(dá)到700多億元。2021年5月，寧德時(shí)代市值突破萬(wàn)億元，至今依舊保持1.1萬(wàn)多億元的高額市值。
截至2023年6月，裴振華經(jīng)過(guò)8年的增資、上市、擴(kuò)股，將當(dāng)年的15%持股比例稀釋到6.46%，但對(duì)應(yīng)的卻是678億元的市值。
從8900萬(wàn)元的投資到678億元的市值，中間還套現(xiàn)了15多億元，收益率超過(guò)700倍，堪稱中國(guó)最牛的一筆投資！
在最新的胡潤(rùn)全球富豪榜上，裴振華夫婦以650億財(cái)富成功上榜。
進(jìn)軍鋰電，從風(fēng)口到周期
通過(guò)投資寧德時(shí)代，裴振華獲得了進(jìn)入新能源動(dòng)力汽車領(lǐng)域的重要機(jī)會(huì)。
2018年底，裴振華與寧德時(shí)代共同投資成立了天宜鋰業(yè)，專門(mén)從事氫氧化鋰的生產(chǎn)和銷售，成為寧德時(shí)代的上游供應(yīng)商?？梢哉f(shuō)，對(duì)寧德時(shí)代的投資，給裴振華帶來(lái)的不止于財(cái)務(wù)收益上的回報(bào)，還為裴振華找到了一條新賽道。
2020年11月，裴振華將天宜鋰業(yè)整合到自己的上市公司天華新能，對(duì)天宜鋰業(yè)持股比例上升至68%。在寧德時(shí)代扶持下，天宜鋰業(yè)收入快速擴(kuò)大。
不久后，天華新能股價(jià)便開(kāi)啟了上升模式，在2020年一年內(nèi)，公司市值從35億元增長(zhǎng)到142億元，增值超過(guò)100億元。這也讓天華新能一度成為資本市場(chǎng)追捧的鋰電池板塊新龍頭。
短短幾年，天華新能已經(jīng)從原來(lái)的防護(hù)用具加工企業(yè)轉(zhuǎn)型成鋰電企業(yè)，及時(shí)搭乘上了新能源這波風(fēng)口，拿到了切入全球鋰電核心供應(yīng)鏈的黃金入場(chǎng)券。
成功入場(chǎng)后，裴振華也將視線放到了上游的原材料上，這就不得不提到他這幾年的天價(jià)買礦經(jīng)歷了。
2022年，雅江縣斯諾威礦業(yè)54.29%股權(quán)在平臺(tái)被拍賣，經(jīng)歷3448次出價(jià)、70萬(wàn)人圍觀，最終以20億元被裴振華拿下！與之同場(chǎng)競(jìng)技的還有盛新鋰能、協(xié)鑫能科、川能動(dòng)力、融捷股份等知名企業(yè)，由此也可以看出當(dāng)時(shí)鋰資源的供不應(yīng)求。
然而，碳酸鋰價(jià)格自2022年見(jiàn)頂以來(lái)便一路下跌。目前，碳酸鋰期貨價(jià)格在6萬(wàn)元/噸左右徘徊。2022年，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格一度漲至60萬(wàn)元/噸以上。
在行業(yè)普遍收縮時(shí)，天華新能卻在2024年底斥資25億元拿下江西左家里礦權(quán)，該鋰礦起拍價(jià)僅28萬(wàn)元，溢價(jià)近9000倍。天華新能以如此高的溢價(jià)獲得該礦區(qū)開(kāi)采權(quán)，也引發(fā)市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑。
在碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格大跌影響下，天華新能業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下滑。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，天華新能2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.08億元，同比下降36.87%；歸母凈利潤(rùn)8.48億元，同比下降48.91%，幾近腰斬。這是公司2023年以來(lái)連續(xù)兩年?duì)I收和凈利潤(rùn)雙降，尤其是凈利潤(rùn)自2022年的65.86億元降至2024年的8.48億元，三年內(nèi)驟降87%。
技術(shù)突破，有望成為扭虧為盈關(guān)鍵
凈利大跌的趨勢(shì)一直持續(xù)到現(xiàn)在。最新財(cái)報(bào)顯示，2025年一季度，公司營(yíng)收16.88億元，同比微降3.8%，但歸母凈利潤(rùn)僅325.88萬(wàn)元，同比暴跌99.4%，毛利率進(jìn)一步惡化至6.36%，幾乎陷入“零利潤(rùn)運(yùn)營(yíng)”，降幅遠(yuǎn)超同行。
不僅如此，天華新能還陷入現(xiàn)金流惡化的困境。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額從2023年的41.72億元驟降至2024 年的14.36億元，降幅高達(dá)65.58%；今年一季度進(jìn)一步惡化，同比降187.38%至-5.22億元，資金鏈壓力陡增。
面對(duì)機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)業(yè)績(jī)“斷崖式”下滑的追問(wèn)，天華新能歸咎于鋰鹽價(jià)格波動(dòng)，以及子公司天宜鋰業(yè)和四川天華均進(jìn)行了停產(chǎn)檢修，導(dǎo)致單位成本升高。
二級(jí)市場(chǎng)上，天華新能股價(jià)從2021年9月歷史最高價(jià)102.33元/股一直下跌，截至2025年6月18日，該股收?qǐng)?bào)17.34元/股，期間累計(jì)跌幅約75%。
目前來(lái)看，在電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格仍未看見(jiàn)拐點(diǎn)的情形下，天華新能業(yè)績(jī)短期內(nèi)仍難有較大起色。不過(guò)，天華新能也并非沒(méi)有扭虧為盈的可能。據(jù)悉，天華新能在固態(tài)電池材料領(lǐng)域有技術(shù)突破。
眾所周知，固態(tài)電池因其安全性高、能量密度大被業(yè)界廣泛看好，成為未來(lái)電池技術(shù)發(fā)展的重要方向。天華新能研發(fā)的尖晶石鎳錳酸鋰材料功率性能好，是現(xiàn)有正極材料中單位瓦時(shí)成本最低的材料之一，也是下一代高比能量電池低成本方案的正極材料選擇。
目前，天華新能的尖晶石鎳錳酸鋰正極材料已給多家客戶送樣，并取得較好的驗(yàn)證結(jié)果，這標(biāo)志著公司在固態(tài)電池材料領(lǐng)域取得了顯著進(jìn)展。
從投資暴漲到凈利潤(rùn)暴跌，在市場(chǎng)的周期波動(dòng)中，企業(yè)往往很難獨(dú)善其身，這也考驗(yàn)著每一位企業(yè)家的毅力和決策。畢竟，周期終將過(guò)去，未來(lái)終將抵達(dá)。
參考資料：
蘇商會(huì)：《投資回報(bào)率超700倍！64歲隱形富豪拿下“江蘇首富”》
讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)：《一季度凈利暴降99.4%！天華新能遭投資者“拷問(wèn)”》
創(chuàng)業(yè)最前線：《困于碳酸鋰周期，天華新能實(shí)控人身家三年蒸發(fā)187億元》