“易主”生變、6年虧5億，南通海派家居龍頭如何自救？
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蘇商會
2024-12-10 09:35 -
文：
楊樂多
截至12月9日收盤，亞振家居7.16元/股，總市值18.81億元。
然而，就在不久之后，亞振家居便再次發(fā)布公告稱，因公司股票停牌期間，控股股東亞振投資未能與交易方達(dá)成一致意見，亞振投資決定終止本次控制權(quán)變更事項。在此期間，亞振家居連續(xù)4個交易日停牌，截至12月9日收盤，亞振家居7.16元/股，總市值18.81億元。
日前，亞振家居發(fā)布公告，稱其控股股東上海亞振投資有限公司（以下簡稱“亞振投資”）正在籌劃公司股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓事宜，可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，公司股票停牌。這一消息立刻引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。
然而，就在不久之后，亞振家居便再次發(fā)布公告稱，因公司股票停牌期間，控股股東亞振投資未能與交易方達(dá)成一致意見，亞振投資決定終止本次控制權(quán)變更事項。在此期間，亞振家居連續(xù)4個交易日停牌，截至12月9日收盤，亞振家居7.16元/股，總市值18.81億元。
此次控制權(quán)變更，不是亞振家居第一次籌劃重組，但每次基本都以失敗告終，業(yè)內(nèi)猜測，近年來亞振家居業(yè)績連續(xù)虧損，同時傳統(tǒng)成品家居行業(yè)賽道擁擠閉塞，很難有人愿意貿(mào)然接手。
自上市以來，這家南通海派家居龍頭發(fā)展屢屢受挫，到如今謀求易主都無人接手，不免令人唏噓。
老牌海派家居，輝煌不再
亞振家居成立于1992年，專注于海派藝術(shù)家居的設(shè)計與制作，定位于打造中高端家居品牌。其創(chuàng)始人高偉是海派家具制作技藝第四代傳承人，致力于在挖掘中國家具傳統(tǒng)文化的基礎(chǔ)上，弘揚和發(fā)展海派家具技藝。
高偉，亞振家居股份有限公司董事長，南通如東人。上世紀(jì)80年代，高偉在上海吳淞木器廠工作，被海派家具典范水明昌嫡系傳人王章榮大師收為入室弟子，從此開始了他的家居人生。1992年，高偉與妻子戶美云，同十幾位師兄弟一起下海創(chuàng)業(yè)，亞振家居正式誕生。
制作海派家具是一門需要多年實操經(jīng)驗的技術(shù)活，涉及木工、雕刻、油漆、鑲嵌、包飾、組裝等許多工種，掌握核心制作技藝的技師普遍生于50、60年代，為使制作技法不斷傳承和發(fā)揚，更好地保護(hù)這一非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，亞振家居為此做了大量工作。2015年7月，亞振家居被上海市非物質(zhì)文化遺產(chǎn)保護(hù)中心認(rèn)定為“海派家具制作技藝非物質(zhì)文化遺產(chǎn)”保護(hù)單位。
作為中國海派藝術(shù)家具的領(lǐng)軍企業(yè)，亞振家居于1999年率先在上海同行業(yè)中通過ISO9001認(rèn)證，是中國家具協(xié)會副理事長單位，曾是2003年上海市唯一一家榮獲“用戶滿意產(chǎn)品”“用戶滿意服務(wù)”“用戶滿意企業(yè)”的“三滿意”家具企業(yè)。
2010年，亞振家具再次成為世界矚目的焦點，成為中國2010年世博會上海館合作伙伴，并成為世博會議中心貴賓廳指定家具供應(yīng)商。2011年，亞振家居被中國建筑學(xué)會室內(nèi)設(shè)計分會（CIID）授予2011年家具類唯一戰(zhàn)略合作伙伴。
可以說，亞振家居曾是中國紅極一時的海派藝術(shù)家居的領(lǐng)軍代表。
2016年，亞振家居在上海證券交易所正式掛牌上市，高偉、戶美云、高銀楠（高偉戶美云之女）持有公司9成股份。這標(biāo)志著亞振家居進(jìn)入全新的時代。
然而，令人意想不到的是，上市并沒有讓亞振家居的發(fā)展如虎添翼。上市8年，亞振家居營業(yè)收入持續(xù)下滑，從5.73億元降至不足2億元，僅在2017年營收微增1.91%。
2020年，亞振家居因為連續(xù)兩年凈利潤為負(fù)，一度被ST。為保住其上市地位，政府補貼7113萬元，而正常情況下亞振家居每年與收益相關(guān)的政府補助是數(shù)百萬元。
2021年至2023年，亞振家居更是連虧三年，凈利潤分別為-6683.49萬元、-8954.96萬元、-1.29億元，營業(yè)收入增幅均低于行業(yè)可比平均水平。
對于營收下滑的原因，亞振家居方面表示，公司大部分產(chǎn)品定位于高端市場，近兩年受經(jīng)濟轉(zhuǎn)型變化影響，家具市場消費群體“消費降級”現(xiàn)象明顯，導(dǎo)致高端消費客群減少，高端家具市場內(nèi)卷加劇，簽單難度進(jìn)一步加大。
不僅如此，作為房地產(chǎn)下游行業(yè)，家居板塊整體表現(xiàn)低迷，家居上市公司業(yè)績也是集體承壓狀態(tài)。
亞振家居2024年半年報顯示，公司歸母凈利潤虧損2808.9萬元，虧損幅度收窄。亞振家居在公告中稱，上半年公司采取一系列降本增效措施，管理費用和銷售費用較上年同期下降1400萬元左右，公司目前正盡力改善經(jīng)營，采取一系列措施來降低庫存和費用，增加資金的利用效率并逐步布局線上銷售渠道。
亞振家居2024年三季報顯示，公司仍然呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。今年前三季度營業(yè)總收入為1.52億元（未審計），歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-5672.59萬元（未審計）。
連年虧損，轉(zhuǎn)型未果
連年虧損，身陷困境，亞振家居也曾想過轉(zhuǎn)型。
2021年，亞振家居開始投資鉆石業(yè)務(wù)，公司認(rèn)為這與原有業(yè)務(wù)的中高端客群有一定重合，終端門店可互補出樣銷售，一站式滿足中高端客戶選購需求，同時可提升公司整體高端品牌形象、產(chǎn)業(yè)鏈核心競爭力，且該項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策要求，有利于調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
亞振家居通過參股江蘇亞振鉆石有限公司進(jìn)入鉆石行業(yè)，持股比例為30%，主要從事CVD（化學(xué)氣相沉積法）大尺寸金剛石的制造和銷售，產(chǎn)品包括金剛石襯底基片、光學(xué)透鏡以及大顆粒培育鉆石。
2021年、2022年，亞振鉆石的凈利潤分別為1.38萬元、-244.37萬元。2023年，亞振鉆石變?yōu)閬喺窦揖拥穆?lián)營企業(yè)，當(dāng)年實現(xiàn)營收135.71萬元，凈利潤-171.59萬元，業(yè)績進(jìn)一步承壓。
早在2018年，亞振家居就已出現(xiàn)營收、凈利雙降。2018年其營收為4.17億元，歸母凈利潤同比減少241.04%，虧損0.86億元。此后，亞振家居年營收連續(xù)6年下滑，這六年里，亞振家居歸母凈利潤僅在2020年同比增長113.42%，其余年份均為同比下滑，總虧損高達(dá)近5億元。
面對連續(xù)的業(yè)績虧損，亞振家居不僅加大了對定制家具業(yè)務(wù)的投資力度，還嘗試通過跨界進(jìn)入鉆石行業(yè)來扭轉(zhuǎn)局面。但是，從目前的情況來看，轉(zhuǎn)型效果并不明顯，甚至導(dǎo)致了一些負(fù)面后果，比如增加了公司的財務(wù)負(fù)擔(dān)等。
收效不佳的鉆石業(yè)務(wù)一度引來上交所的問詢——在上交所下發(fā)的《關(guān)于2023年年度報告的信息披露監(jiān)管工作函》中，對亞振家居經(jīng)營情況、投資性房地產(chǎn)以及轉(zhuǎn)型賣鉆石等事項進(jìn)行問詢。
在消費降級的時代，鉆石這樣的高端產(chǎn)品如何吃得開？
業(yè)績連續(xù)下滑，亞振家居也面臨著流動性壓力加劇的問題。其財報顯示，截至今年一季度末，亞振家居貨幣資金僅918.97萬元，而短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債分別為5502.77萬元、1146.45萬元。公司資產(chǎn)負(fù)債率已由2021年的30%升高至45.5%。
此外，自2021年年底開始，亞振家居的直營門店和經(jīng)銷門店數(shù)量持續(xù)下降，其中，直營門店數(shù)量由2021年年底的14家降至2023年年底的11家，經(jīng)銷門店數(shù)量也由2021年年底的77家降至2023年年底的47家，門店數(shù)量共計減少33家。
對此，亞振家居在對上交所問詢的回應(yīng)是“公司目前資金雖較為緊張，但流動性風(fēng)險可控。公司賬面資金基本能夠滿足2024年下半年生產(chǎn)經(jīng)營流動性需要，另公司持有的投資性房地產(chǎn)也可根據(jù)資金需要出售變現(xiàn)補充流動性。”
轉(zhuǎn)型未果的亞振家居，前景充滿了不確定性，于是開始考慮賣身重組。
多次謀求重組，屢次易主生變
今年11月18日，亞振家居發(fā)布關(guān)于籌劃控制權(quán)變更事項緊急停牌的公告稱，因亞振家居控股股東上海亞振投資有限公司正在籌劃公司股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓事宜，該事項可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，公司股票于18日停牌。
11月21日，亞振家居發(fā)布公告稱，停牌期間，控股股東與交易方未能達(dá)成一致意見，為切實維護(hù)公司全體股東及公司利益，控股股東決定終止本次控制權(quán)變更事項。相關(guān)交易方未就本次交易具體方案最終簽署實質(zhì)性協(xié)議，各方對終止本次交易無需承擔(dān)違規(guī)責(zé)任。公司目前各項業(yè)務(wù)經(jīng)營情況正常，終止本次控制權(quán)變更事項對公司經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況不會產(chǎn)生重大不利影響。11月22日，亞振家居股票復(fù)牌。
其實，這不是亞振家居第一次謀求資產(chǎn)重組。
2018年8月，亞振家居曾計劃通過現(xiàn)金加發(fā)行股份的方式跨界收購江蘇新品一鋁業(yè)有限公司65%的股權(quán)。然而，該計劃在當(dāng)年10月就因估值未達(dá)成一致而終止。2020年1月，亞振家居又?jǐn)M通過發(fā)行股份和現(xiàn)金支付相結(jié)合的方式購買勁美智能100%的股權(quán)，也因受當(dāng)年資本市場影響并未繼續(xù)推進(jìn)。
今年上半年，亞振家居曾被超級“牛散”舉牌，股價一度狂漲。據(jù)亞振家居公告，控股股東上海亞振投資與謝愷簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，計劃以每股4元的價格轉(zhuǎn)讓1313.76萬股予謝愷，占公司總股本的5%，總價值為5255.04萬元。
由上可以看出，近年來亞振家居動作不少，然而大多都無疾而終。作為為數(shù)不多的海派家居傳承者，未來是否能找到屬于它的買主？拭目以待。
參考資料：
大定制咨詢：《亞振家居連虧三年轉(zhuǎn)型賣鉆石 急尋新增長點》
家居K線：《亞振家居6年虧損近5億，高偉正在找接盤者》
時代財經(jīng)app：《亞振家居“易主”閃電終止，已連虧三年》
大定制咨詢：《亞振家居連虧三年轉(zhuǎn)型賣鉆石 急尋新增長點》
家居K線：《亞振家居6年虧損近5億，高偉正在找接盤者》
時代財經(jīng)app：《亞振家居“易主”閃電終止，已連虧三年》