半年狂賺46億，這家江蘇企業(yè)究竟靠什么？
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蘇商會(huì)
2022-08-04 16:46 -
文：
楊冠亞
藥明康德在A股上市不過(guò)短短五年，今年上半年的凈利潤(rùn)就在醫(yī)藥行業(yè)遙遙領(lǐng)先。
7月26日，江蘇醫(yī)藥巨頭藥明康德公布企業(yè)半年報(bào)，上半年?duì)I收177.56億元，凈利潤(rùn)46.36億元，其中，投資收益2.3億元?；仡櫲ツ?，藥明康德全年凈利潤(rùn)50.93億元，而今年光上半年，藥明康德就狂賺46億。在近日中國(guó)企業(yè)評(píng)價(jià)協(xié)會(huì)發(fā)布的“2021中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)500強(qiáng)”榜單中，藥明康德排名14，位次甚至超過(guò)江蘇醫(yī)藥的“老大哥”恒瑞醫(yī)藥（位列第15）一名。
其實(shí)早在半年報(bào)發(fā)布前，藥明康德的高業(yè)績(jī)已初見(jiàn)端倪。7月21日，藥明康德公布上調(diào)2022年全年業(yè)績(jī)目標(biāo)，將此前公告的2022年全年收入增長(zhǎng)目標(biāo)由65~70%改至68~72%。
這半年，藥明康德究竟做了哪些事？
主業(yè)務(wù)依然長(zhǎng)紅
藥明康德成立于2000年，其創(chuàng)始人2015年起將公司進(jìn)行“一拆三”上市。2018年，藥明康德在上交所主板上市。藥明康德在A股上市不過(guò)短短五年，今年上半年的凈利潤(rùn)就在醫(yī)藥行業(yè)遙遙領(lǐng)先。21世紀(jì)以來(lái)，全球人口老齡化的加劇以及人們對(duì)衛(wèi)生健康意識(shí)的增強(qiáng)，醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)投入與研發(fā)管線(xiàn)數(shù)量穩(wěn)健增長(zhǎng)。同時(shí)，全球新藥研發(fā)成本持續(xù)攀升，且高于銷(xiāo)售增速，導(dǎo)致新藥的投資回報(bào)率不斷下降。
新藥的研發(fā)不僅需要投入巨額資金，而且研發(fā)周期長(zhǎng)、過(guò)程復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)性高。為了降低成本、縮短新藥研發(fā)周期，提升成功率與效率，制藥公司紛紛選擇將研發(fā)外包，也即CRO（合同研發(fā)組織，分為臨床前CRO和臨床CRO）。尤其更傾向于將研發(fā)成本更高的臨床CRO外包。
CRO的爆發(fā)期在上世紀(jì)90年代之后。全球仿制藥盛行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激化，藥企對(duì)創(chuàng)新藥的研發(fā)需求激增，CRP行業(yè)也隨之迎來(lái)增長(zhǎng)。從1992年到2001年，CRO市場(chǎng)規(guī)模從10億美元上漲到79億美元。2015年后，隨著國(guó)家藥改、集采、仿制藥一致性評(píng)價(jià)的政策的出臺(tái)，國(guó)內(nèi)仿制藥研制的門(mén)檻增高，集采也導(dǎo)致過(guò)去的仿制藥藥商利潤(rùn)下降。不論是創(chuàng)新藥研制，還是仿制藥一致性評(píng)價(jià)，越來(lái)越多的藥商開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向藥明康德這樣的CRO企業(yè)來(lái)分擔(dān)部分試驗(yàn)成本。目前，中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)投入外包比例已由2016年的29.8%，提升至2020年的36.8%。
從藥明康德公布的信息中可以發(fā)現(xiàn)，營(yíng)收結(jié)構(gòu)上除了國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部 ，藥明康德其他主業(yè)板塊營(yíng)收均同比增長(zhǎng)。五大業(yè)務(wù)板塊中，化學(xué)業(yè)務(wù)仍對(duì)藥明康德?tīng)I(yíng)收貢獻(xiàn)最大。該業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入129.74億元，同比增長(zhǎng)101.91%，收入、毛利同比增速亦在各業(yè)務(wù)板塊中領(lǐng)先。測(cè)試業(yè)務(wù) 、生物學(xué)業(yè)務(wù)、細(xì)胞及基因療法 CTDMO業(yè)務(wù)、以及“其他”業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收分別較上年同期增長(zhǎng)23.62%、18.52%、35.73%、74.29%。
現(xiàn)在國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥臨床政策和商業(yè)化環(huán)境的變化，讓CRO行業(yè)快速?gòu)?.0時(shí)代進(jìn)入到2.0時(shí)代。而藥明康德原有DDSU模式就是針對(duì)現(xiàn)有靶點(diǎn)推出me-too創(chuàng)新藥給國(guó)內(nèi)愿意做創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型的藥企，現(xiàn)在也面臨升級(jí)，以適應(yīng)2.0時(shí)代。所以現(xiàn)在看到DDSU短期的業(yè)績(jī)下降，這不是藥明康德公司本身的問(wèn)題，而是創(chuàng)新藥研發(fā)市場(chǎng)需求發(fā)生了變化，老模式無(wú)法適應(yīng)新時(shí)代的問(wèn)題。
制造與投資并重
除了穩(wěn)健增長(zhǎng)的化學(xué)業(yè)務(wù)，藥明康德今年還加大了自身的投資業(yè)務(wù)，光上半年的投資收益就達(dá)到2.3億元。粗略統(tǒng)計(jì)，藥明康德目前直接或者間接參股、投資的公司超過(guò)60家，從基因檢測(cè)、創(chuàng)新藥、細(xì)胞療法、醫(yī)療器械到體檢機(jī)構(gòu)、專(zhuān)科醫(yī)院，藥明系身影，遍布全系醫(yī)康產(chǎn)業(yè)。
相比其他醫(yī)療創(chuàng)投，藥明系很低調(diào)，藥明系掌舵人李革雖是科研出身，但從2007年起在美股、A股、H股幾度進(jìn)出后，早已成為醫(yī)藥圈實(shí)打?qū)嵉馁Y本大佬，不少創(chuàng)新藥企背后都有其身影。 百濟(jì)神州、信達(dá)生物、基石藥業(yè)、康泰生物、華領(lǐng)醫(yī)藥等上市創(chuàng)新藥企，都是藥明系醫(yī)藥生態(tài)圈的成員。而藥明康德對(duì)投資的遠(yuǎn)瞻始于2015。2015年前后，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥崛起，藥明康德便將投資部門(mén)獨(dú)立出來(lái)，與通和資本成立了通和毓承，真正做起了VC，主投醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，李革擔(dān)任董事長(zhǎng)兼創(chuàng)始合伙人。
相比純金融資本，作為產(chǎn)業(yè)資本的藥明康德在獲得投資收益外，也以投資方式，為自己積累客戶(hù)。 以華領(lǐng)醫(yī)藥為例，藥明康德除了是其創(chuàng)始股東外，還在早期為其提供了一系列實(shí)驗(yàn)室服務(wù)，讓華領(lǐng)醫(yī)藥得以集中精力把藥推向臨床。 華領(lǐng)醫(yī)藥的五大供貨商中，三家都是藥明系公司。 創(chuàng)新藥企基石藥業(yè)的“三無(wú)一外包”的商業(yè)模式——沒(méi)有生產(chǎn)設(shè)施、沒(méi)有采購(gòu)原材料、沒(méi)有產(chǎn)品銷(xiāo)售，產(chǎn)品研發(fā)都是外包，底氣也來(lái)自于藥明康德。 基石藥業(yè)將研發(fā)和生產(chǎn)全部外包給藥明康德，后者負(fù)責(zé)進(jìn)行臨床前的研發(fā)活動(dòng)，在達(dá)到相關(guān)合約中的若干研發(fā)里程碑后，再轉(zhuǎn)讓研發(fā)過(guò)程中產(chǎn)生的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，基石藥業(yè)只需要支付研發(fā)服務(wù)費(fèi)。
制造、投資，藥明康德可謂是兩手抓，兩手硬。
創(chuàng)研與生產(chǎn)并進(jìn)
藥明康德從2001年到2008年先后建立新藥研發(fā)化學(xué)、工藝研發(fā)服務(wù)、生產(chǎn)服務(wù)、生物分析服務(wù)、毒理及制劑服務(wù)一體化等，形成從化學(xué)合成到原料藥生產(chǎn)、藥物安全評(píng)價(jià)等一整套服務(wù)體系。隨著服務(wù)的不斷進(jìn)化、升級(jí)，藥明康德形成以全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)的形式面向全球制造企業(yè)提供各類(lèi)新藥的研發(fā)、生產(chǎn)及配套服務(wù)。
今年，藥明康德進(jìn)一步加強(qiáng)細(xì)胞和基因治療產(chǎn)品測(cè)試、工藝開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)的能力，為67個(gè)項(xiàng)目提供開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)服務(wù)，其中包括51個(gè)臨床前和I期臨床試驗(yàn)項(xiàng)目，9個(gè)II 期臨床試驗(yàn)項(xiàng)目，7個(gè)III 期臨床試驗(yàn)項(xiàng)目（其中4個(gè)項(xiàng)目處于上市申請(qǐng)準(zhǔn)備階段）。
2022年3月，公司正式發(fā)布TESSA™技術(shù)，這是一項(xiàng)用于規(guī)?；a(chǎn)無(wú)轉(zhuǎn)染的腺相關(guān)病毒（AAV）的革命性技術(shù)。工藝現(xiàn)擴(kuò)張至200L，與傳統(tǒng)的基于質(zhì)粒的生產(chǎn)相比，利用 TESSA™ 載體生產(chǎn)的AAV是基于質(zhì)粒方法生產(chǎn)的10倍以上。截至2022年6月30日，公司有30個(gè)TESSA™項(xiàng)目正在客戶(hù)評(píng)估中。
2022年4月，藥明康德旗下專(zhuān)注于細(xì)胞和基因療法的CTDMO藥明生基與新加坡科技研究局宣布開(kāi)展全新合作，雙方會(huì)將藥明生基先進(jìn)的 TESSA™專(zhuān)利技術(shù)引入亞太地區(qū)。此次合作旨在促進(jìn)細(xì)胞和基因療法領(lǐng)域的科研創(chuàng)新，建立聯(lián)合人才發(fā)展計(jì)劃，為行業(yè)培養(yǎng)下一代 GMP 生產(chǎn)領(lǐng)域的科學(xué)家和工程師。
2022年7月19日，藥明康德宣布計(jì)劃在新加坡建立研發(fā)和生產(chǎn)基地，并預(yù)計(jì)在未來(lái)十年累計(jì)投資20億新元（約合14.3億美元）用于新基地的建設(shè)，從而更好地為全球合作伙伴賦能，不斷加速醫(yī)藥創(chuàng)新進(jìn)程，造福全球病患。此項(xiàng)投資總額會(huì)根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，在未來(lái)10年內(nèi)分階段進(jìn)行投入。
要支撐這些服務(wù)落地，藥明康德必須要大量技術(shù)人才做保障。本身就是有機(jī)化學(xué)專(zhuān)業(yè)出身的李革，自然明白技術(shù)人員對(duì)于企業(yè)的重要性。截止到今年上半年，公司共擁有 39,716 名員工，上半年增加4804人。員工中 11,441 名獲得碩士或以上學(xué)位，1,294 名獲得博士或同等學(xué)位。
如今的藥明康德已經(jīng)打造出自身完善的研發(fā)服務(wù)平臺(tái)，立足于自身的技術(shù)儲(chǔ)備、資本支撐和高服務(wù)水準(zhǔn)，隨著市場(chǎng)的擴(kuò)大和投資賽道的增加，制造、研發(fā)、投資、測(cè)試……業(yè)績(jī)飛漲的藥明康德也在不斷解鎖自己的新身份。
資料參考：
21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論：《“黃金獵手”藥明康德，半年大賺46億》
醫(yī)藥健康地方臺(tái)：《藥明康德，制造+投資，半年大賺46億！》
股票估值：《中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)需要CRO，CRO的明星是藥明康德》